南钢股份:三季度盈利低于预期

2011年三季度同比增1396.62%,略超我们预期。公司2011年三季度实现销售收入50.17亿元,营业利润1.10亿元,净利润0.96亿元,同比分别增长24.08%、18.33%、1396.62%。每股收益0.18元。公司前三季度录得营业收入144.88亿元,净利润2.48亿元,同比分别增长24.67%,212.74%。

11月2日我们对大冶特钢(000708)进行了调研,与公司相关管理人员进行了交流。

估值:目标价下调至7.9元,维持“买入”评级

其中 3季度公司实现营业收入249.60亿元,同比增长7.66%;营业成本227.29亿元,同比增长5.80%;实现归属于母公司所有者净利润4.08亿元,同比增长125.49%;3季度实现EPS 为0.07元,2季度EPS 为0.07元。

从利润表来看,3 季度收入增加且毛利率改善,主营利润环比大幅增加。不过由于费用水平环比2 季度有了较大幅度的增加,导致营业利润与净利润环比出现下降。

风险提示:下游需求回落。

研究机构：长江证券分析师：刘元瑞 撰写日期：2011-10-31

(1)铁矿石价格上涨;

矿石资源保障特钢业务高毛利:公司全资子公司西钢矿业拥有青海省内四座铁矿、一座石灰石矿。预计随着洪水河铁矿、胜利铁矿、磁铁山铁矿在今年陆续投产,3个铁矿产能供给50万吨,今年产量有望达到30万吨左右。

2011年10月22日酒钢宏兴公布2011年三季报,报告期基本每股收益0.108元,较去年同期的0.0983元同比上升9.91%,我们认为业绩表现符合预期,分析如下:公司三季度盈利同比上升、环比有所下滑。公司三季度实现营业收入157.13亿元,较去年同期94.35亿元同比上涨66.53%,较二季度环比下降6.92%;实现归属母公司的净利润为4.41亿元,较去年同期4.02亿元同比上涨9.91%,较二季度环比下降16.05%;加权平均净资产收益率为3.79%,较去年同期4.18%同比减少0.39个百分点;实现基本每股收益0.108元,较去年同期0.0983元同比上升9.91%,较二季度环比下降16.08%。

第三,费用水平环比有所增加,存货水平环比基本持平,经营现金流环比小幅下降

有业内人士认为，铁矿石价格掉头向下增加了中方在铁矿石价格谈判中的筹码，适宜中国钢铁业适时提出建立新的价格机制。

事项

三钢闽光 002110 钢铁行业

2. “十二五”期间公司产量增加、费用降低空间十分有限,将进入稳定增长期,我们认为应重点关注以下三点:

研究机构：长江证券分析师：刘元瑞撰写日期：2011-10-26

我的钢铁网副总裁兼首席分析师贾良群预计，未来中国的铁矿石进口量还将继续攀升，估计到2015年将达到7.2亿吨甚至以上。

新兴铸管 000778 钢铁行业

河北钢铁 000709 钢铁行业